歐盟統(tǒng)計局近日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月通脹率降至2021年7月以來的最低水平。一些官員和經(jīng)濟學家認為9月12日歐洲央行會在政策會議上決定降息。有分析人士指出，通脹降溫以及歐洲經(jīng)濟復蘇乏力，給歐洲央行降息提供了較充足理由。但鑒于歐元區(qū)核心通脹率仍然較高以及外部存在不確定因素，歐洲央行降息的步伐可能不會太快。

根據(jù)歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)8月通脹率按年率計算為2.2%，低于7月的2.6%。其中，8月歐元區(qū)服務價格同比上漲4.2%，食品和煙酒價格上漲2.4%，非能源類工業(yè)產(chǎn)品價格上漲0.4%，能源價格下降3.0%。剔除能源、食品和煙酒價格的核心通脹率為2.8%。

從國別來看，西班牙8月的通脹率降至2.4%，為1年來的最低水平。德國8月的通脹率降至2.0%，法國8月通脹率為2.2%，意大利8月通脹率為1.3%。比利時和愛沙尼亞等國的通脹率則有所上升。

由于歐元區(qū)整體通脹率和幾大經(jīng)濟體的通脹率均接近歐洲央行設定的2%通脹目標，不少經(jīng)濟學家和市場分析人士認為，9月歐洲央行很可能會重啟降息步伐。歐洲央行執(zhí)行委員之一、法國央行行長維勒魯瓦也表示，“決定再次降息是合理且明智的”。

受能源危機影響，歐元區(qū)和歐盟的通脹率在過去兩年處于高位。歐洲央行為應對高通脹，自2022年7月以來連續(xù)10次加息，累計加息幅度為450個基點。2023年10月之后，歐洲央行又連續(xù)多次維持利率不變，直到今年6月首次將三大關鍵利率下調(diào)25個基點，主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率分別調(diào)至4.25%、4.5%和3.75%。

歐洲央行的高利率政策在一定程度上抑制了通貨膨脹，今年以來歐元區(qū)通脹率基本朝著目標區(qū)間回歸。但與此同時，高利率的負面效應也逐漸凸顯，一方面增加了企業(yè)負擔、影響企業(yè)投資，另一方面也抑制了消費。因此在歐洲央行7月決定保持利率不變之后，外界開始關注9月是否降息。

實際上，不管是經(jīng)濟學家還是歐洲央行官員，關于是否降息都存在兩派不同的觀點。一派主張在通脹目標接近實現(xiàn)的情況下，應盡快降息，以刺激經(jīng)濟增長。另一派認為通脹目標尚未實現(xiàn)且仍有可能反彈，因此應該謹慎行事。德國央行行長納格爾近日就表示，2%的通脹目標尚未實現(xiàn)，“不要太快降低關鍵利率”。納格爾還預測，通脹高于2%目標的情況將持續(xù)到2025年。

有分析人士指出，歐洲央行的貨幣政策與通貨膨脹以及歐洲經(jīng)濟形勢密切相關。在通脹整體走低的情況下，歐洲經(jīng)濟前景不容樂觀，這也給了歐洲央行降息的理由。

2023年第三季度和第四季度，歐元區(qū)經(jīng)濟連續(xù)出現(xiàn)負增長，陷入“技術性衰退”。作為歐洲經(jīng)濟“火車頭”的德國在2023年經(jīng)濟下滑0.3%，成為表現(xiàn)最差的發(fā)達經(jīng)濟體之一。

今年以來，歐元區(qū)經(jīng)濟實現(xiàn)反彈，第一季度和第二季度均環(huán)比增長0.3%。但是，德國經(jīng)濟第二季度環(huán)比下滑了0.1%，德國各界擔憂該國經(jīng)濟將再次陷入停滯甚至衰退。

國際貨幣基金組織近期在報告中預測，歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇總體呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢。盡管歐元區(qū)8月采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）有所改善，但制造業(yè)PMI下降至45.6，顯示出歐洲制造業(yè)依然不景氣。另外，美聯(lián)儲可能9月降息，這也增加了歐洲央行降息的概率。

不過分析人士認為，即使歐元區(qū)開啟降息步伐，也很可能是逐步、小幅調(diào)整，且會密切關注一些不確定因素。

一方面，歐元區(qū)的核心通脹率比較頑固，尤其是服務業(yè)價格上漲較明顯，歐洲央行擔心降息之后通脹會出現(xiàn)反彈。今年第二季度歐元區(qū)協(xié)議工資同比增長3.6%，雖然比第一季度有所放緩，但未來工資增長仍有可能推動價格上漲。對歐洲央行來說，抗擊通脹的“最后一英里”依然艱難。

另一方面，當前全球經(jīng)濟復蘇緩慢，俄烏沖突、巴以沖突等地緣政治事件和一些氣候因素也可能推高能源價格。在此情況下，歐洲央行的貨幣政策勢必會慎之又慎。歐洲央行首席經(jīng)濟學家菲利普·連恩就認為，為保證實現(xiàn)通脹目標，歐洲央行的利率必須保持在必要的高位，同時又不能對經(jīng)濟造成過度傷害。